ЭСКО обычно предоставляет финансирование.

Репутация и история ЭСКО нередко добавляют те гарантии, которые вызовут у финансиста дополнительное доверие. Заказчик обычно отвечает за выплату долга и нуждается в знании доступных вариантов финансирования.

Эта глава предназначена для тех, кто разрабатывает приемлемый для банка проект с позиции ЭСКО. Затем коротко исследуются типы доступного финансирования.

ЭСКО, которые находятся в этом бизнесе уже много лет, хорошо помнят, как они стучались в двери банков, пока их кулаки не покрывались кровью.

на данный момент, уже финансисты стучат в двери ЭСКО… если (и это весьма большое ЕСЛИ) ЭСКО имеют проекты, приемлемые для банков.

Что такое приемлемый для банков проект? Это ясный и понятный, полностью документированный и экономически жизнеспособный проект.

Построение проекта опять начинается с отбора и сортировки тех его частей, которые могут сделать проект экономически жизнеспособным.

Первым шагом является проверка ключевых компонентов и подтверждение того, что каждый компонент должным образом оценен и все спланировано так, что каждый такой компонент прозрачен для рассмотрения.

Каждый компонент несет в себе ряд факторов риска, которые обсуждаются более подробно в Разделе II этой книги.

Каждый такой фактор риска несет в себе ярлык с указанием цены этого риска.

Эффективно работающая ЭСКО знает, как оценивать все эти компоненты и как собирать их в пакет для проекта, который должен финансироваться.

Предварительная оценка проекта для заказчиков является искусством . Самым важным моментом для ЭСКО является разработка критериев, которые позволяют задавать правильные вопросы и развивать понимание того, как безопасно выйти из дела, когда проект, выглядящий прибыльным, после анализа не соответствует критериям прибыльности.

Иронически говоря, одним из основных двигателей перфоманс - контрактинга является нужда заказчика в финансировании; а базовой оценкой для заказчиков является их кредитоспособность.

Но заказчик может не иметь наличных денежных средств и, одновременно, быть кредитоспособным.

Фактически, заказчик, который является кредитоспособным, но не имеющим лишних оборотных средств, является особенно перспективным кандидатом для перфоманс - контрактинга.

Школа, например, является кредитоспособной, где государство гарантирует возврат долга, но объем ее свободных оборотных средств чаще всего крайне скуден.

Большая часть ЭСКО хорошо понимается банком, если они определенно и недвусмысленно доказывают как свою кредитоспособность, так и рентабельность предлагаемых ими проектов.

Некоторые из банков даже имеют специально созданные шаблонные формы для заполнения их ЭСКО, в которых указано, что вся необходимая информация имеется в наличии и предоставлена так, как положено. Кредитная линия на этой стадии открывается на общих основаниях. Финансисты требуют ту информацию, которая безошибочно подтверждает и гарантирует им то, что кредит будет возвращен и с процентами.

Диапазон информации, в которой нуждается банк, обычно включает следующее:

тип предлагаемого соглашения м. заказчиком и ЭСКО, т.е. обеспечение права собственности на оборудование, режимы закупки и сроки платежей; налоговое состояние организации заказчика; долговечность организации заказчика; юридическое право собственности; деловые перспективы заказчика; доказательство того, что заказчик может получить сбережения от ЭСКО, анализ всех значимых потоков денежных средств, из которых проводятся платежи (и обеспечиваются стимулы к разделению прибыли); финансовые показатели заказчика за 3 предыдущих года и текущие финансовые отчеты, прошедшие проверку независимой аудиторской фирмой; предварительные расчеты по проекту.

Критическая финансовая информация нуждается в том, чтобы она была адекватно документирована. Независимо от того, насколько привлекателен и убедителен может быть потенциальный заказчик, финансисты должны иметь что-то напечатанное на бумаге.

Согласно их мнению, непростительной ошибкой является нежелание проверить кредитоспособность заказчика. Финансисты ниразу не допустят этой ошибки.

Вспомним, как одна из ведущих ЭСКО увлеклась одной прибыльной возможностью - внедрением ЭСМ для большого 22-этажного здания в Сан-Франциско.

ЭСКО начала разрабатывать возможности сбережений в нескольких томах, по несколько сотен страниц каждый. Она истратила кучу денег, разрабатывая проект, основанный на ложных финансовых гарантиях, забыв лишь об одном - что здание принадлежит иностранной фирме, которая вскоре крайне успешно обанкротилась.

Дополнительно к кредитоспособности заказчика, финансисты склонны предоставлять деньги скорее таким ЭСКО, которые больше по размеру. Их размер и послужной список часто лучше всего гарантируют более низкие нормы процента.

Небольшие фирмы, однако, не должны расстраиваться от такого рыночного предпочтения; для небольших фирм можно получить контрактные гарантии (или страховку для покрытия гарантий сбережений) и даже получить дополнительные средства. В этом случае более высокие нормы прцентажа могут предоставляться для обеспечения маржи, например, для ЭСКО, связанной с производителем оборудования управления.

Все сказанное выше, относится к предварительной оценке на соответствие заказчика. Как только ЭСКО будет удовлетворена кредитоспособностью заказчика, будет начато рассмотрение других критериев, которые используются для оценки качества партнерства с заказчиком, включая административное управление проектом, отношение (и способности) к эксплуатации и обслуживанию (O&M) персонала и так далее.

Эти уже человеческие факторы (и другие критические концепции) обычно учитываются в обзорном аудите, который предназначен для общей оценки потенциала проекта. Обзорный аудит - это немножко больше, чем просто сквозной аудит. Его целью является дальнейшие оценки на соответствие и гарантии рентабельности проекта.

ЭСКО - любители сливок, слишком часто не уделяют достаточно внимания рискам человеческого фактора. Но эти риски жизненно важны для успеха проекта, они проанализированы достаточно подробно в главах 7 и 9.

После того, как определены все критерии предварительных оценок, а потенциальный заказчик принял вашу концепцию, требуется провести полный анализ осуществимости. Прежде чем ЭСКО решит понести издержки на высококачественный энергетический анализ (инвестиционный аудит), должно быть заключено соглашение о том, кто оплатит эти издержки в том случае, если проект не будет внедряться. такого Планируемого Соглашения обсуждается позже в главе 6, относящейся к контрактам.

Стандартный энергетический аудит недостаточно хорош для перфоманс - контрактинга. Такие аудиты обычно предполагают, что текущие условия постоянны и будут распространены в течение всего срока службы проекта.

Когда же ЭСКО полагается на предсказанные (оцененные с какой-то достоверностью) БУДУЩИЕ сбережения, то эти предположения должныбыть проанализированы с применением соответствующей процедуры оценки рисков.

только инвестиционный дифференцированный аудит (IGA) * (или в дальнейшем просто инвестиционный аудит), который учитывает риски внедрения, способен соответствовать нуждам перфоманс - контрактинга.

В прошедшие годы, инженеры-энергетики щепетильно исследовали предприятия и определяли возможности оборудования соответствовать рекомендуемым ЭСМ.

Инвестиционный аудит (IGA) выходит за рамки рассмотрения сугубо инженерных вопросов и требует дополнительно искусства оценки людей; оценки уровня соответствия менеджмента проекта, так же как способности персонала обеспечить эксплуатацию и обслуживание (O&M).

Важнейшим вопросом качества инвестиционного аудита является тщательная оценка базового года с учетом среднего потребления энергии за несколько последних лет и ТЕКУЩИХ РАБОЧИХ УСЛОВИЙ, которые влияют на потребление. (Вопросы базового года более подробно рассматриваются в главе .

ЭСКО постоянно озабочено качеством инвестиционного аудита, который максимально точно предсказывает потенциальные сбережения и способствует лучшему послужному списку, который,, сильно смягчает сердца финансистов.

Качественно проведенный инвестиционный аудит - это фактически сердце приемлемого для банка проекта. Если проект разработан на основе инвестиционного аудита и подписан ЭСКО (имеющей солидную историю успешно внедренных проектов), финансисты с радостью соглашаются его кредитовать.

Постоянство предсказаний следует из знания того, что и как работает. И, самое главное, как обслуживается и эксплуатируется!

Для поддержки своих гарантий, ЭСКО должны внимательно контролировать спецификации оборудования и его выбор. В общем случае, этот контроль осуществляется ЭСКО при:

работе ЭСКО как генерального подрядчика (или производителя работ);

работе ЭСКО как генерального проектанта в кооперации с заказчиком и отвечающего за конечный выбор оборудования;

работе ЭСКО по подготовке спецификаций в кооперации с заказчиком и оценке приемлемых предложений.

Для заказчика эти режимы предоставляют эволюционно более качественное управление и все более и более прозрачную калькуляцию издержек производства.

Полная бесконтрольность действий заказчика предполагает больший риск для ЭСКО, более низкую экономическую жизнеспособность проекта и, соответственно, резкое снижение требуемого уровня банковской надежности проекта.

С подлежащим оплате усердием, финансист щепетильно оценивает способность ЭСКО соблюдать свои гарантии и управлять факторами, которые отрицательно влияют на сбережения.

Как и всегда, с деньгами связан риск. Нормы прцентажа прямо связаны с рисками проекта - это одна из незыблемых аксиом для финансистов.

Для обеих сторон, предсказанные выгоды должны перевесить ожидаемые риски (или неприемлемость проекта для банка). Из этого следует, что управление со стороны заказчика непосредственно влияет на преимущества проекта - обратно пропорционально - больше управления, меньше преимуществ. Уровень управления заказчика прямо переводится в риски ЭСКО, жизнеспособность проекта и нормы процента. Деньги, которые идут на уплату процентов, не доступны для того, чтобы покупать услуги и оборудование, т.е. то, что производит сбережения.

В чем промышленность нуждается и испытывает недостаток, так это в системах страхования внедряемых ЭСМ при условиях, которые значительно влияют на проектируемые сбережения. Гарантии производителя могут смягчать риски ЭСКО, но ЭСКО не может предоставлять такие гарантии выполнения банкам.

Образно говоря, получаемые данные в силах помочь возвести здание, а наука уже решит, можно ли в нем жить и работать.

Одним из больших преимуществ перфоманс - контрактинга является то, что доля ЭСКО и прибыль ЭСКО влияют на успех проекта.

Опытные ЭСКО знают, что проект только опять начинается после того, как прошли стадии разработки, закупки, производства работ и их приемки) - т.е. всего того, что можно охарактеризовать одним емким словом - внедрение.

Теперь появляются три ключевых комп. управления проектом, которые тесно связаны с его возможным успехом. Каждый из них способствует тому, что проект становится приемлемым для банка; каждый из них должен быть хорошо понят финансистом.

Опишем их ниже так, чтобы проект стал приемлемым для банка, а более подробные рассуждения по этим вопросам будут приведены в главе 7.

1.Планируемое эффективное партнерство. Этот критический компонент является наиболее общим и чаще всего игнорируется. Он основан на щепетильно проработанной стратегии взаимных действий, согласно которой:

проблемы не скрываются и разрешаются коллективно; об успехах и недостатках информируют персонал, как заказчика, так и ЭСКО, немедленно и совместно; ежедневные инциденты рассматриваются и анализируются совместно и разрешаются в дружеской атмосфере; Менеджер Проекта от ЭСКО оценивает проблемы и предлагает деловые решения, дополняющие и расширяющие работу заказчика; стратегии пересматриваются по мере необходимости в течение всего времени жизни проекта.

2.Эксплуатация

Эксплуатация и обслуживание должныбыть щепетильно спланированы и исполняться в точном соответствии с требованиями к оборудованию. Эксплуатация и обслуживание могут выполняться:

а) ЭСКО (генподряд),

б) персоналом, нанятым ЭСКО (субподряд)

в) персоналом заказчика.

Оценка выполненных программ энергетических грантов для школ и больниц лишний раз подчеркивает крайнюю необходимость эффективных действий по эксплуатации и обслуживанию (O&M).

Исследование, проведенное для Министерства Энергетики США (DOE) показало, что в эффективной программе энергоменеджмента до 80% сбережений энергии порождаются за счет O&M, а не за счет модернизации оборудования. Без надежно работающей программы O&M не может быть и речи о каких-то гарантиях достижения планируемой экономии.

Заказчики часто стараются оставить за собой обязательства по эксплуатации и обслуживанию по ряду субъективных причин.

Если базовой целью проекта является получ. прибыли, то заказчики должны понимать, что с позиции ЭСКО, эксплуатация и обслуживание без контроля с их стороны является источником значительного риска. Финансовые структуры избегают подобного риска – они увеличивают свой процент.

В результате, заказчик получает меньшую прибыль от проекта.

Использование компьютерного менеджмента для обслуживания тоже может достаточно надежно смягчить риск ЭСКО.

не имеет разницы то, какая процедура используется для получения качественной программы обслуживания, но компьютерная система менеджмента для обслуживания (CMMS**) может быть важным и значимым инструментальным средством.

3.Менеджер Проекта.

Невозможно преувеличить ключевую роль квалифицированного Менеджера Проекта, которую он играет в цикле получения сбережений энергии и в обеспечении надежности проекта.

С самого начала он участвует в оценке рисков, в определении нужд заказчика, в документировании, обучении персонала эксплуатации и обслуживанию, при назначении персонала, объединении персонала ЭСКО и заказчика в одну бригаду.

Когда деньги переходят из рук в руки, а их количество зависит от уровня фактических сбережений, все стороны будут чувствовать себя удобно в том и только в том случае, когда ожидаемые сбережения будут надежно верифицированы.

Этот спорный вопрос уже более полно рассмотренный ранее в главе 4 стал весьма важным для индустрии энергосервиса. Судьба проекта может находится в большой опасности, если в ходе его реализации производится какая-то переигровка или пересмотр принятых договоренностей.

Согласно мнению финансистов, ЭСКО и заказчик должны совместно решить вопрос необходимого уровня верификации и контроля. Это основное правило в случае зависимости затрат от точности измерений и соблюдая его, можно довольно быстро и достаточно сильно понизить (или повысить) сроки возврата инвестиций.

Довольно часто измерения и верификация становятся настолько сложными, что внедряемый проект неожиданно перестает быть экономически жизнеспособным и рентабельным.

Финансист, конечно, видит определенный смысл в том, что характеристики проекта измеримы посредством принятых и согласованных протоколов. Однако, иногда процедуры верификации работают вхолостую, вызывая отрицательный поток денежных средств, инвесторы совсем не заинтересованы в финансировании слишком дорогих измерений и верификации (M&V), которые дают долгий возврат инвестиций.

Окончательно говоря, приемлемый для банка проект - это такой проект, в который вы захотели бы вложить деньги, в том случае, если кто-то будет его осуществлять.

А экономически жизнеспособный и приемлемый для банка проект - это такой проект, когда все его выполняют, а он сам просто полностью соответствует надежным деловым и рентабельным категориям.

Первым шагом для заказчика, в стремлении получить наиболее эффективное финансирование, является нахождение ЭСКО. Послужной список ЭСКО и ее отношения с банком могут сообщить собственнику весьма много об ЭСКО.

Примерно 95% перфоманс-контрактов в США в настоящее время разработаны для гарантированных сбережений при условии, что заказчик в обязательном порядке принимает финансирование третьей стороны (TPF***).

TPF особенно соблазнительно, если заказчик является субъектом, освобожденным от налогообложения. Поскольку выплата долга будет сразу и автоматически учтена бухгалтерскими службами, у заказчиков сразу появляются несколько важных и прагматичных причин предпочтения именно такого типа финансирования.

1.Для организации, освобожденной от налогов, затраты на проект могут быть снижены на тысячи долларов.

Отметим, что слова освобожденное от налогообложения не значат:

ВЫ НЕ ПЛАТИТЕ НАЛОГОВ.

Освобождение от налогообложения, как ясно определено в аналитической статье 103а Законодательства о Внутренних Доходах, производится организацией, которая имеет право облагать налогами и / или лишать права собственности.

Школа в штате Мэриленд, например, не является организацией, освобожденной от налогообложения, однако, для этой школы можно предоставить статус освобожденности коммунальных налогов.

2.Аренды подразделяются на два вида: операционную аренду и капитальную аренду.

(прим. редактора: термины хозяйственного и договорного права в США могут не иметь аналогов в праве наших стран).

Если долговые обязательства или большая задолженность являются проблемой, то операционная аренда, которая находится вне баланса, может быть привлекательным режимом. Но определения операционности аренды весьма узки и ваш бухгалтер будет нуждаться в обширных и долгих консультациях перед заключением соглашения.

Основная часть договоров по модернизации энергосилового оборудования на данный момент является по определению капитальными арендами. Если условия договора соответствует любому из нижеприведенных критериев, то его можно рассматривать как капитальную аренду.

срок аренды равен или превышает 75% экономического срока жизни оборудования; опцион на закупки меньше, чем справедливая рыночная цена; право собственности на оборудование передается заказчику (арендатору) в конце срока аренды; или текущая стоимость суммарных платежей за аренду равна 90% или больше справедливой рыночной цены оборудования.

Договора аренды работают весьма эффективно с программами гарантированных сбережений.

Статьи в средствах массовой информации слишком часто твердят, что гарантии возможны только в случае совместных сбережений. Абсолютно и нет.

Любой перфоманс-контракт может быть построен так, чтобы использовать преимущества финансирования договора аренды. В программе гарантированных сбережений за обязательства уплаты капитального долга отвечает заказчик, но они поддерживаются гарантиями ЭСКО, заключающимися в том, что сбережения полностью покроют эти обязательства.

Гарантии ЭСКО также могут хорошо снизить процентные ставки.

3.Когда финансирование производится ЭСКО, то она обычно использует подход совместных сбережений.

Совместные сбережения определяются как перфоманс-контракт, в котором загодя определено разделение процентов прибыли, получаемой от сбережений энергетических затрат и ЭСКО обычно передает право на собственность оборудования в конце контракта.

Заказчик платит больше денежных средств и меньшее количество инвестиций идет на оборудование и услуги. Поскольку дело касается разделения сбереженных совместных средств, то должны учитываться будущие цены на энергию.

Этот бизнес крайне рискованный, поэтому денег тратится больше. ЭСКО должна отвечать как за кредитный риск, так и за риск выполнения, поэтому ей будет требоваться большее количество наличных средств для покрытия этих рисков.

С другой стороны, что случится, если заказчик, при совместных сбережениях, обязан оплатить 80% сбережений за 5 лет, но цены за энергию повысились, или сбережения оказались большими, чем ожидалось?

Это основная ловушка в совместных сбережениях, для заказчика, который платит намного больше, чем ожидает, за оборудование. Если должны использоваться совместные сбережения, то заказчик должен загодя предвидеть те максимальные пределы общей суммы, которую он должен выплатить.

Финансовые организации кредитуют проекты ЭСКО с целью получения собственной прибыли, но не напрямую ЭСКО, и не прямо заказчика.

ЭСКО, которые пережили эру совместных сбережений - конца 70-х годов и начала 80-х годов - быстро обнаружили так же одну ахиллесову пяту этого подхода: ЭСКО стали получать слишком много денег от финансирования проекта. Вскоре ЭСКО стали иметь большие дохода и создавать собственные фонды, уже не нуждающиеся в заеме банковских средств.

Финансисты энергетических проектов вмешались, используя власть капитала, чтобы изменить преимущественное соотношение для ЭСКО и вынудить их осуществлять большее количество проектов. При согласованных взаимно протоколах M&V совместные сбережения станут немного более привлекательными, особенно для заказчиков, располагающих внебюджетным финансированием.

В качестве краеугольного камня этого бизнеса, заказчики не должны допускать ошибки переоценки акционирования в проекте.

Это - способ добиться кредитования проектов, не относящихся к энергии и / или снижения рисков ЭСКО и финансиста. Выпуск небольшого количества акций может стать мощным средством привлечения дополнительных заемных средств, способствующих внедрению больших проектов.

В итоге, правильным ответом для заказчика, ищущего принцип. возможность финансирования своего проекта энергоэффективности, будет: Спросите своего банкира!.

Выясните, в чем нуждаются те, кто распоряжается деньгами. Затем используйте их опыт для разработки проекта. Предварительная экспертиза финансистов, в конце концов, это наилучшая гарантия для ЭСКО и заказчика, того, что у них будет выполнимый проект. На на данный моментшнем рынке США, в ситуации когда проект энергоэффективности не финансируется, первым шагом по изменению этого положения является кропотливое переосмысливание проекта.

В настоящее время доступен большой ряд механизмов финансирования. Некоторые из них доступны только для государственных агентств. Они отличаются как целями, для которых они предназначены, так и законодательными шагами, предпринимаемыми для того, чтобы они действовали.

Наверно каждый из нас знаком с обыкновенным кредитом, предоставляемым вам коммерческим банком. Другие основные типы средств финансирования описаны ниже. Некоторые из них не приспосабливаются легко (и даже не приспосабливаемы) к перфоманс - контрактингу и приводятся здесь лишь для сравнения.

Долговые обязательства, выпускаемые администрацией, подлежат оплате из налогов на собственность с объявлением своей цены и требуют разрешения на выпуск посредством голосования.

Должны соблюдаться условия, указанные в законах (штата, государства). Например, в штате Калифорния разрешение получается в случае согласия 2/3 муниципального избирательного округа. Такие долговые обязательства рассматриваются инвесторами как наиболее кредитоспособные и, следовательно, являются наименее дорогой формой финансирования для эмитентов (лиц, выпускающих долговые обязательства).

Долговые обязательства, выпускаемые администрацией, могут использоваться только для финансирования приобретения и улучшения недвижимого имущества, как это предписано соответствующим законом (штата, государства).

Финансирование от особого налогового сбора, в общем, используется для проектов развития инфраструктуры, например, строительства дорог или коллекторов сточных вод, в то время как обязательства Мелло-Рооса финансируют предприятия коммунальных услуг, например, библиотек и библиотечных услуг.

Такое финансирование было и продолжает оставаться, крайне противоречивым в глазах широких кругов общественности.

Доходные облигации могут использоваться во множественных случаях. Облигации для больниц, аэропортов и так далее - все это примеры доходных облигаций, которые имеют доход из определенного источника, например аэропорт, больница закладываются, чтобы возместить облигации. Иногда назначается третья сторона для сбора дохода и администрирования распределением прибыли за отдельную плату.

Обязательства выполнять выплату долгов не являются обязательными.

Обязательны, с другой стороны, арендные платежи; но они производятся, только если арендатор имеет в полном распоряжении и владеет сдаваемыми в аренду активами. Государством (штатом) при таком финансировании на долговые обязательства могут налагаться ограничения (и значительные). Эти ограничения могут не входить в арендные договоры. Но любое, основанное на аренде, финансирование, совместно использует схему, описанную ниже.

Финансирование арендного договора является наиболее общим типом местного финансирования во множественных штатах.

В общем, арендатором является заказчик с проектом, который нужно финансировать, т.е. муниципалитет. С законодательной точки зрения, арендатор предпринимает внедрение проекта, т.е. покупает и устанавливает оборудование и / или производит капитальные модернизации (или замены), с разрешения арендодателя.

Арендодатель кредитует проект для заказчика-арендатора, который производит регулярные арендные платежи. Когда срок аренды заканчивается, заказчик-арендатор покупает проект за номинальную сумму, часто символический 1 доллар, от арендодателя.

Инвесторы финансируют арендный договор, заключаемый арендодателем, через которого они принимают арендные платежи, производимые арендатором. Финансирование может быть проведено посредством сертификатов об участии (COP), доходных облигаций арендного договора (LRB) или собственно договора об аренде.

Денежная плата инвесторов за эти документы идет администратору арендного договора (для простейших муниципальных арендных договоров) или страховщику, который размещает эти средства в депозите (за небольшую плату) на особом счете доверительного банка-опекуна. Администратор арендного договора или страховщик, поочередно, делает инвестиции номинально доступными для арендодателя, но, фактически, делает их доступными арендатору для проекта.

Как указано выше, от арендатора не требуется осуществление платежей арендного договора до того и пока, он не вступит в полное распоряжение и владение проектом. Когда заказчик-арендатор завершает внедрение проекта и появляется нечто, что можно сдать в аренду, то он начинает осуществлять необходимые платежи арендного договора. Заказчик-арендатор делает вклад на депозит особого счета доверительного банка-опекуна в виде своих арендных платежей, в которые входят основные платежи и плата прцентажа инвесторам.

Особое обеспечение предоставляется в случае повреждения или ущерба, нанесенного арендуемому оборудованию или зданию. При таких условиях, арендатор прекращает осуществлять платежи, пока субъект (оборудование или здание), потерпевший ущерб не отремонтирован или не заменен. Юридические документы требуют, чтобы этот ремонт / замена производились так скоро, как это только возможно, с той целью, чтобы инвесторы как можно быстрее начали получать платежи. Вследствие этого риска снижения (скидки), финансирование, основанное на аренде, требует немного большей нормы процента, чем другие типы финансирования.

К тому же есть ряд разновидностей финансирования, основанного на аренде:

Этот термин часто применим к арендным договорам, даже в случае, если сам муниципалитет не вовлечен в них. В таких арендных договорах может участвовать любой освобожденный от налогообложения юридический субъект и эта освобожденность от налогообложения может использоваться как юридическое основание для заключения арендного договора. Сущность этого арендного договора довольно проста: он финансируется одним инвестором, обычно банком или кредитующей компанией. Банк финансирует арендный договор, и арендатор производит арендные платежи банку или кредитующей компании.

Эти зонтичные (рамочные) арендные договора являются вариантом муниципальных арендных договоров, использующих статьи и условия общего договорного права. Поскольку арендатор осуществляет индивидуальные закупки или начинает внедрять индивидуальные проекты, арендные договора (или графики исполнения арендных договоров) финансируются и прилагаются к соглашению о генеральном арендном договоре.

Если перфоманс - контакт выполняется по фазам, например, для 10 зданий в студенческом городке (кемпинге) из 60 зданий, то генеральный арендный договор может использоваться для финансирования любой успешно завершающейся стадии. Генеральные арендные договора также хорошо могут служить и в том случае, когда требуемое количество времени или сумма инвестиций так же недостаточно точно определены.

Этот механизм позволяет желающим инвесторам покупать сертификаты, которые позволяют им влиять на присвоение потока арендных платежей, производимые любым способом арендатором арендодателю. Сертификаты участия имеют много большие затраты на выпуск, чем муниципальные арендные договора, но допускают много меньшие нормы процента. Они предназначены для больших, долгосрочных проектов, позволяющих обеспечить возврат затрат.

В перфоманс - контрактинге, подход СОР используется для финансирования пулов, которые объединяют ряд проектов. Для инвесторов, этот подход повышает риск нескольких проектов, но, уменьшает риски, связанные только с одним проектом.

Аналогичны сертификатам участия, исключая то, что государственное агентство (один субъект) выступает в роли арендодателя - корпорации как одна из сторон. В то же время некоторый другой юридический субъект (субъекты), нуждающийся в финансировании, выступает в роли арендатора.

В таком случае, государство-арендодатель выпускает облигации, заключая арендный договор с юридическим субъектом (субъектами) - арендатором и доходы от арендного договора служат в качестве оплаты облигаций.

Затраты арендного договора начинаются с затрат непосредственно на проект, но это так же не все! В общую сумму затрат необходимо добавить нижеследующее, чтобы получить общую сумму арендного договора:

Капитализированный процент. Сумма процентов, накапливающаяся в течение периода приобретения (закупки) или внедрения. Иногда называется временное финансирование внедрения при заключении перфоманс-контракта. Поскольку арендатор не может быть принужден платить арендные платежи, пока он не вступит в полное распоряжение и владение проектом, инвесторы заинтересованы в том, чтобы получать плату в течение периода приобретения или внедрения. Следовательно, инвесторы заинтересованы в том, чтобы размер прцентажа капитализировался или заимствовался, через арендный договор, и откладывался для того, чтобы использоваться при получении процентных платежей в течение этого периода. Чем больше период приобретения / внедрения, тем требуется больший капитализированный процент. Например, временный процент внедрения проекта перфоманс - контракта суммой в 4 миллиона долларов, равен 200000 долларов, следовательно, общая сумма финансирования с включением капитализированного процента, составит 4.2 млн. долларов. Если арендатор использует внутреннее финансирование в течение внедрения, то эти затраты на процент опускаются. Резервное финансирование. Дополнительная сумма (обычно процент за 1 год и основные ежегодные платежи) добавляется к общей сумме арендного договора и размещается на отдельном счете доверительного банка-опекуна. Эта сумма используется для выплаты основного долга и прцентажа инвесторам в том случае, если арендатор запаздывает или временно не может произвести свои платежи арендного договора. Такое резервное финансирование часто требуется в режимах Сертификатов Участия (СОР) и Доходных Облигаций Арендного Договора (LRB), но в нем нет нужды в случае простых муниципальных арендных договоров. Затраты на выпуск. Затраты на юристов, финансовых консультантов, консультантов и вспомогательные работы обычно финансируются в арендном договоре.

Когда все обдумано и сделано, арендный договор стоимостью $1500000 может иметь доступными для базовой цели проекта только $1280000 (остальное идет на капитализированный процент, резервное финансирование и затраты на выпуск).

Следует, также, отметить, что по крайней мере одна ЭСКО, из тех, которые хвастают, что получают сбережения не совместно, на самом деле получает плату, играя на затратах проекта, таких как Затраты на Выпуск.

Заказчики должны понимать, что эта ЭСКО получает оплату от финансиста за уменьшение риска один раз и предварительно, в то время как заказчик компенсирует финансисту эту оплату в течение времени жизни проекта.

Все сказанное выше указывает на ряд возможностей, которыми может располагать заказчик. Хотя заказчик должен располагать персоналом, хорошо знакомым с аспектами финансирования, консультация с СРА или собственным банкиром будет превосходной предосторожностью. Обязательное изуч. финансистом условий проекта будет выгодно для заказчика, но не гарантирует то, что выбранная финансовая схема будет механизмом, который лучше всего соблюдает его нужды .

*вводится важнейшее понятие: инвестиционный градационный аудит = investment grade audit (IGA) или просто инвестиционный аудит

**CMMS = Computer-based Maintenance Management System = компьютерная система менеджмента эксплуатацией и обслуживанием - палочка-выручалочка для ЭСКО, на тот случай, если заказчик до зубовного скрежета желает принять эксплуатацию и обслуживание на себя и никак не желает уступить в этом ЭСКО.

***TPF = Third Party Financing = финансирование третьей стороны - важный режим перфоманс - контрактинга

****SPE = Single Purpose Entity = одноцелевой субъект - особая юридическая структура, созданная специально под перфоманс - контрактинг в целях облегчения получения финансирования ЭСКО, имеющей экстремальное соотношение заемных и собственных средств.

*****COP = Certificates of Participation = Сертификаты Участия - объяснены в тексте

*****LRB = Lease Revenue Bonds = Доходные Облигации Арендного Договора - объяснены в тексте.