Основные проблемы иностранных инвесторов в России не связаны ни с преступностью, ни с рэкетом, ни с российскими кадрами и менеджерскими ресурсами - все эти проблемы расцениваются как относительно незначительные. Самые многозначительные проблемы связаны с налоговым законодательством и его постоянными его изменениями, и с работой налоговых органов. Вторая проблема - необеспеченность прав собственности, затем - таможня, воспринимаемая как царство коррупции и произвола. К удивлению экономистов, на вопрос Приняли бы вы решение заняться инвестиционной деятельностью в России, загодя зная, что вас ждет?, три четверти инвесторов ответили утвердительно (в банковском секторе - 60% респондентов, в промышленном - 80%. Ни одна компания не планирует уменьшить объем инвестиций, а более половины собираются увеличить его.
Введение

Объем прямых иностранных инвестиций, осуществляемых в России, крайне незначителен по сравнению с другими странами с переходной экономикой. Несмотря на огромные природные богатства страны и высококвалифицированные трудовые ресурсы, в 1994-1999 гг.( ежегодный приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в российскую экономику составил лишь 20 дол. США на душу населения, что является ничтожно низким показателем по сравнению с Венгрией, где ПИИ на душу населения достигли 220 дол. США в год, и Чешской Республикой ( , где этот показатель равен 134 дол. США. Даже учитывая то обстоятельство, что в небольших странах объем ПИИ на душу населения обычно оказывается более высоким и что положительную роль в привлечении иностранных инвестиций сыграли как географическая близость Венгрии и Чехии к Западной Европе, так и перспективы присоединения этих стран к Европейскому Союзу, масштабы ПИИ в России не могут не внушать пессимизма. Неготовность иностранных инвесторов вкладывать средства в России принято объяснять отсутствием в стране политической стабильности и благоприятных условий для осуществления предпринимательской деятельности. Западные средства массовой информации обычно изображают Россию как страну-банкрота, в которой царят беззаконие, коррупция и насилие и которую контролируют криминальные мафиозные структуры. При помощи действующего в Москве Европейского бизнес-клуба мы провели анкетирование представителей около 50 европейских компаний, осуществляющих предпринимательскую деятельность в России. Анкета содержала вопросы об основных мотивах выхода данных компаний на российский рынок и наиболее серьезных проблемах, с которыми они сталкиваются в своей деятельности. Разумеется, мотивы, по которым компании принимают решение об осуществлении деятельности в той или иной стране, отличаются большим многообразием. но условно их можно разделить на две крупные группы. В одном случае фирмы занимаются в основном продажей товаров и услуг, производимых в других странах, в другом - инвестируют средства в создание производственных мощностей в данной стране с целью продажи продукции на местном рынке или экспорта ее на рынки других стран. представляется интересным выяснить мотивы выбора компаниями той или иной стратегии, и степень сходства или различия проблем, с которыми они сталкиваются в своей деятельности. Компаниям, которые намерены поставлять продукцию за рубеж, не обязательно создавать предприятия в данной стране, поскольку у них есть принцип. возможность просто продать лицензию на производство своих товаров или услуг с целью извлечения дохода из лицензионных платежей. В этой связи собственникам как той, так и другой группы компаний предлагалось ответить на вопрос о наиболее важных причинах, побудивших их выйти на российский рынок. Помимо этого, ставилась задача выяснить, почему данные компании предпочли сами заняться инвестиционной деятельностью в России, вместо того чтобы продать лицензию или заключить соглашение о какой-то иной форме субподрядных отношений. В анкете содержались также вопросы об основных проблемах, с которыми сталкивается каждая категория инвесторов при осуществлении инвестиций в России. Мы подразделили компании на пять групп по следующему принципу: фирмы ( производящие в России промышленную продукцию, ( располагающие только торгово-распределительной сетью, ( предоставляющие транспортные услуги, и наконец, 4консультационные фирмы и ( банки. Респонденты должны были также ответить на вопрос о том, насколько присутствие в России других иностранных инвесторов повлияло на их решение заняться здесь инвестиционной деятельностью, и на ряд вопросов о структурных характеристиках конкретных инвестиционных проектов. В частности, нас интересовала структура акционерного капитала, технологический уровень производства, острота конкуренции на рынке, и факторы, обусловившие выбор местоположения предприятия в России. И наконец, респондентов просили сообщить, насколько они удовлетворены ходом реализации своих инвестиционных проектов, и поделиться планами своей дальнейшей деятельности в России. Проведенное нами обследование показало, что, - как это нередко случается, когда речь идет о России, - бытующее на Западе представление о том, что здесь происходит, весьма далеко от реальности. В частности, респонденты считали самой серьезной проблемой вовсе не преступность или коррупцию, а неадекватное и постоянно меняющееся налоговое законодательство. Следующими по степени важности были названы проблемы, относящиеся к обеспечению прав собственников и кредиторов, таможенному регулированию, рискам политических перемен, неустойчивостью макроэкономической ситуации, неразвитому банковскому сектору, российской системе бухучета и только далее - к коррупции. Риск экспроприации собственности, произвол со стороны федеральных и местных властей, и неплатежи местных заказчиков расценивались как проблемы, имеющие не самое большое значение. И наконец, трудности, связанные с качеством рабочей силы или управленческих кадров, российскими поставщиками, преступностью, рэкетом и бартером, были отнесены к категории не весьма существенных.

Участники опроса

Опрос, результаты которого легли в основу настоящего доклада, был проведен Европейским бизнес-клубом среди его членов весной 2000 г. при помощи разработанной нами анкеты. С целью обеспечения конфиденциальности нам не сообщались названия предприятий, участвовавших в опросе, но мы располагаем определенными данными, позволяющих классифицировать предприятия по отраслям и размеру. Это относится как к материнским компаниям, осуществляющим инвестиции в России, так и к их российским дочерним предприятиям. Нам сообщили, что 46 предприятий, собственники которых ответили на вопросы анкеты, являются в большинстве своем дочерними предприятиями европейских компаний или многонациональных компаний, значительный объем деятельности которых осуществляется в Западной Европе. Поскольку все предприятия, участвовавшие в опросе, тем или иным образом представлены в Москве, наша выборка, возможно, несколько смещена в сторону большего представительства московских предприятий. но весьма значительная часть ПИИ действительно поступает в Москву. Многие из опрошенных инвесторов также реализуют инвестиционные проекты в регионах. Учитывая относительно небольшой размер нашей выборки, особенно тот факт, что в ней представлены в основном европейские инвесторы, мы понимаем, что она никак не может считаться репрезентативной в отношении всех иностранных инвестиций в России. но мы полагаем, что иностранные инвесторы из других частей света испытывают трудности, аналогичные тем, о которых сообщили участники нашего опроса. Мы также отдаем себе отчет в том, что вышеуказанное ограничение не позволяет применить более совершенные методы эконометрического анализа, но убеждены, что, несмотря на это, опрос дает принцип. возможность сделать весьма интересные выводы о цикле осуществлении прямых иностранных инвестиций в России. Численность работников на предприятиях-участниках опроса колеблется в пределах от 2 до 2500 человек и в среднем составляет чуть меньше 200 человек. В материнских компаниях обследованных предприятий занято от 15 до 400 000 работников, а в среднем численность работников на них равняется 44 00 Примерно треть из числа предприятий, участвовавших в обследовании, активно производят в России промышленную продукцию, так же треть представлена компаниями, осуществляющими сбыт продукции, и приблизительно 10% участвуют в банковской и консультационной деятельности или предоставляют транспортные услуги.

Мотивы осуществления инвестиционной деятельности в России

Вопросы первой части анкеты имели целью прояснить мотивы, по которым компании осуществляют инвестиции именно в России. Мы пришли к заключению, что преобладающим фактором является размер российского рынка. Представители промышленных и транспортных предприятий называют в числе наиболее важных факторов, повлиявших на их решение, близость к стране, где действуют материнские компании, но для компаний из других секторов этот фактор, по всей видимости, имеет второстепенное значение. принцип. возможность преодолеть торговые барьеры также называлась среди важных причин - причем компании, занимающиеся сбытом продукции, и транспортные предприятия указывают на этот фактор даже чаще, чем промышленные предприятия. При этом респонденты указали, что наличие в России квалифицированных кадров имело для них достаточно важное значение, причем на решение об осуществлении инвестиций повлияла также низкая стоимость рабочей силы. Иностранные компании, осуществляющие инвестиции в России, имеют целью производство продукции и предоставление услуг для местного рынка, о чем свидетельствует низкая доля экспорта в общем объеме выпущенной ими продукции. Иностранные компании, осуществляющие инвестиции в России, ставят перед собой цель производство продукции для сбыта ее на местном рынке, о чем свидетельствует низкая доля экспорта в общем объеме производимых ими товаров и услуг. Действующие в России дочерние предприятия иностранных компаний экспортируют в среднем не более 12% от общего объема товаров и услуг ( , а доля экспорта у предприятий, реально производящих продукцию в России, так же ниже - 7%. принцип. возможность сокращения транспортных расходов не играет значительной роли для всех участников вопроса, за исключением компаний, занимающихся сбытом продукции. То же самое относится к налоговым льготам, возможностям выхода на рынки третьих стран из России и доступности сырья (значительная часть инвестиций в сырьевом секторе была осуществлена американскими компаниями). Аналогичным образом, денежные потоки, уже существующие в России, имели для участников опроса второстепенное значение при принятии решения об осуществлении здесь инвестиционной деятельности. Исключение в этом случае составляют лишь банки и транспортные компании. И наконец, относительная мягкость экологических норм, по-видимому, не сыграла при принятии инвестиционных решений никакой роли. Распределение факторов, определяющих инвестиции в российскую экономику, по степени важности
Что побудило компании предпочесть самостоятельное производство продаже лицензий В анкете содержался вопрос о причинах, побудивших инвесторов предпочесть организацию производства продаже лицензии или иным формам субподрядных отношений. Результаты опроса указывают на то, что самой важной причиной является стремление удержать за собой контроль над прибылями, сбытом, качеством продукции и в несколько меньшей степени - за движением денежных средств. Следующей по степени важности является защита собственных ноу-хау и принцип. возможность понять особенности работы на местном рынке, но эти факторы имеют лишь ограниченное значение. Требования властей об организации производства в России в противоположность продаже лицензий, и принцип. возможность использовать здания и технологии, не играли никакой роли в принятии решении об организации производства. Факторы, определяющие предпочтение производства продаже лицензий
Наиболее многозначительные проблемы, с которыми сталкиваются иностранные инвесторы в России Мы составили обширный перечень проблем, с которыми могут столкнуться иностранные инвесторы, и попросили респондентов распределить их по степени важности. На основании полученных ответов можно прийти к заключению, что наиболее серьезной проблемой, оставляющей далеко позади все остальные трудности по степени важности, является неадекватное и постоянно меняющееся налоговое законодательство. Затем следуют проблемы, связанные со слабым обеспечением прав собственности и прав кредиторов, действиями таможенных органов, риском изменений в политической сфере, неустойчивым макроэкономическим положением, неразвитым банковским сектором, российской системой бухучета и коррупцией. Примечательно, что само по себе налоговое законодательство воспринимается как большее зло, чем налоговые органы, призванные обеспечивать его соблюдение. Напротив, таможенные органы и в меньшей степени постоянные изменения внешнеторговой политики рассматриваются как более серьезная проблема, чем торговая политика как таковая. Риск изъятия собственности и произвол со стороны властей - как федеральных, так и местных, были отнесены к категории проблем, не самых первостепенных по степени важности. То же самое относится к неплатежам заказчиков и неадекватной защите прав интеллектуальной собственности. Интересно отметить, что защита прав интеллектуальной собственности анализируется многими как менее серьезная проблема, чем обеспечение прав собственности в целом. Эта точка зрения последовательно выражается представителями всех секторов, и хотя компании, использующие более передовые производственные технологии, естественным образом, больше озабочены защитой прав интеллектуальной собственности, их представители все равно считают, что обеспечение прав собственности в целом представляет собой более серьезное препятствие, чем защита прав интеллектуальной собственности. Если говорить о благоприятных тенденциях, то качество российских трудовых ресурсов и поставщиков не составляет для иностранных компаний серьезной проблемы. В целом респондентов как будто удовлетворяет уровень квалификации и мотивации рабочих и менеджеров, и качество и своевременность поставки материалов и комплектующих российскими предприятиями. Это свидетельствует о том, что как минимум часть российских кадров при условии обеспечения соответствующих стимулов и надлежащего профессионального обучения хочет и может удовлетворять западным стандартам. Качество материалов и комплектующих, поставляемых российскими предприятиями, и своевременность их пост * , также относится к категории второстепенных проблем. Бартер, одна из основных особенностей работы на российском рынке, о которой много говорится в западной прессе, также не вызывает у инвесторов серьезных возражений. И наконец, вопреки широко распространенному на Западе мнению, организованная преступность и рэкет, и обычная преступность, занимают последние места в перечне препятствий, с которыми сталкиваются иностранные инвесторы. Порядок распределения проблем по степени важности носит относительно устойчивый характер во всех секторах. Компании, участвующие в промышленном производстве, подчеркивают серьезность проблем, связанных с неразвитостью банковского сектора. Напротив, банки отнесли к числу первостепенных проблему неадекватной протекции прав кредиторов. Неплатежи клиентов и российская система бухучета также имеют для них большее значение, чем для остальных. Для консультационных фирм чрезвычайно важна проблема недостаточной протекции прав собственности. Так же, как и банки, они в большей степени, чем остальные, страдают от несвоевременных платежей клиентов и несовершенства российской системы бухучета. Компании, занимающиеся сбытом продукции, расценивают в качестве более серьезных проблемы, связанные с действиями таможенных органов, и, может быть, вследствие этого ставят коррупцию на более высокое место, чем большинство других участников опроса. Транспортные компании также подчеркивают серьезность проблем, создаваемых таможенными органами. Проблемы, с которыми сталкиваются иностранные инвесторы в России
Различия м. производственными и торговыми компаниями Учитывая то значение, которое придается в России реальному сектору, значит промышленному производству, мы поставили перед собой задачу выяснить различия в том, как важность проблем оценивается промышленными компаниями и фирмами, занимающимися только сбытом продукции. Как следует из данных опроса, компании, участвующие в промышленном производстве, в большей степени страдают от проблем структурного характера (таких, как несовершенство законодательства) и в меньшей - от действий властей. Они ставят на более высокое место такие трудности, как неразвитость банковского сектора, и несовершенство налогового законодательства и торговой политики, как торговым компаниям больший ущерб наносят налоговые и таможенные органы, и неплатежи российских заказчиков. Распределение проблем, с которыми сталкиваются иностранные инвесторы, по степени важности. Различия в оценке важности проблем м. промышленными компаниями и фирмами, занимающимися сбытом продукции
(значения выше нуля соответствуют факторам, имеющим более важное значение для промышленных компаний).
Влияние присутствия на рынке других иностранных инвесторов на инвестиционные решения В анкете содержался вопрос о том, в какой степени наличие или отсутствие в России других иностранных инвесторов повлияло на решение компаний заняться здесь инвестиционной деятельностью. Как следует из ответов на вопросы анкеты, в целом этот фактор не оказал серьезного воздействия на цикл принятия инвестиционных решений. Тем не менее, как представляется, присутствие в стране других инвесторов в какой-то мере указывает на наличие прибыльного рынка и облегчает инвесторам оценку эфф. своих инвестиционных проектов. Помимо этого, иностранные компании отчасти воспринимаются ими как потенциальные клиенты и заказчики. В случае отсутствия на рынке других иностранных инвесторов принцип. возможность оказаться на рынке первым и извлечь из этого выгоду также играет некоторую (очень ограниченную) роль в принятии решения. принцип. возможность использования компаний, находящихся в собственности иностранных инвесторов, в качестве поставщиков или продажи инвестиционного проекта иностранным инвесторам, уже присутствующим в стране, не играла фактически никакой роли в принятии решения инвестировать в России.
Структурные характеристики основных инвестиционных проектов Чтобы составить представление о том, какой структуре акционерного капитала отдают предпочтение иностранные инвесторы в России, мы ввели в анкету вопрос о конкретных характеристиках одного, самого крупного инвестиционного проекта, осуществляемого данной компанией. Судя по результатам опроса, материнские компании, осуществляющие деятельность в банковском секторе и сфере сбыта продукции, и консультационные фирмы предпочитают владеть 100% акционерного капитала предприятия. Все банки и более половины консультационных и торговых фирм, представленных в нашей выборке, находились в полной собственности иностранных инвесторов. но промышленные и транспортные компании чаще организованы как совместные предприятия и реже на основе какой-то иной формы совместной собственности. Об этом свидетельствует тот факт, что лишь чуть больше четверти этих компаний находятся в полной собственности иностранных инвесторов. Помимо этого, нас интересовал относительный размер вклада каждого из партнеров в уставной капитал совместного предприятия. Из ответов на вопросы анкеты следует, что на начальном этапе реализации проекта 90% иностранных предприятий внесли значительно больший, чем российские партнеры, вклад в технологии производства, управления и агресс. маркетинга. Это относится также к финансовым ресурсам и торговой марке. Точно так же около 90% фирм внесли в виде вклада в уставной капитал самую значительную часть оборудования, и фактически три четверти фирм привлекли самую большую часть научных работников. При этом российские партнеры фактически в половине случаев внесли свой вклад в уставной капитал в виде знания особенностей работы на местном рынке и фактически в двух третях случаев - в виде зданий и сооружений. Была исследована также структура конкуренции на рынках, где действуют иностранные инвесторы, и сделан вывод, что стремление получить монопольную или олигопольную ренту в большинстве случаев не являлось главным фактором при принятии решения об осуществления инвестиций в России, поскольку ни одно из обследованных предприятий не имело монопольного положения на рынке и только 20% компаний действовало на рынках, где было меньше пяти конкурентов. В рамках опроса была поставлена также цель определить уровень технологии, используемой в инвестиционных проектах. Примерно 40% из общего числа опрошенных компаний и 30% промышленных предприятий, представленных в выборке, используют относительно новые, передовые технологии. На остальных предприятиях применяются давно известные, традиционные технологии. Устаревшие технологии не используются ни на одном из предприятий, участвовавших в опросе. Ответы на вопрос о том, какие факторы определили выбор местоположения предприятия в России, позволили выявить характер различий м. компаниями, отдавшими предпочтение Москве, и теми, кто остановил свой выбор на регионах. Для предприятий, расположенных в Москве, единственным главным фактором являлась присутствие на крупном рынке сбыта. Для компаний, базирующихся в регионах, главную роль играло наличие специальных факторов производства или компаний-партнеров. Инвестиции, ранее производившиеся в данном регионе, также являлись важным фактором, определившим место реализации новых инвестиционных проектов. Ни налоговые льготы, ни рекомендации, явившиеся результатом обследований, которые проводились с целью определения условий для предпринимательской деятельности в том или ином регионе, не оказали существенного воздействия на выбор местоположения предприятия. Степень важности факторов, определивших выбор региона для осуществления ПИИ - в Москве
Степень важности факторов, определивших выбор региона для осуществления ПИИ - вне Москвы

Имеет ли значение размер предприятия?

Мы попытались также выяснить, существуют ли различия в оценке ситуации мелкими и крупными инвесторами. Хотя относительно небольшой размер выборки мог до некоторой степени повлиять на корректность выводов, мы пришли к заключению, что размер материнской компании или дочернего предприятия, действующего в России, не влияет на общую оценку ими положения и степени успешности инвестиционного проекта. Размер предприятия играл роль только в одном случае: крупные промышленные компании указывают на наличие проблем с поставщиками и налоговыми органами значительно чаще, чем более мелкие предприятия. И хотя проблемы с налоговыми органами оцениваются ими как достаточно многозначительные (возможно, это связано с тем, что на крупных предприятиях чаще проводятся налоговые проверки), трудности, связанные с поставщиками, отнесены ими к категории не самых значительных.

Если начать жизнь сначала…

Для определения того, насколько респонденты удовлетворены реализацией своих проектов в России, был задан следующий вопрос. Представьте себе, что вы так же не начинали инвестиционную деятельность в России. Приняли бы вы решение заняться ею, загодя зная, что вас ждет? К нашему удивлению, три четверти инвесторов ответили на этот вопрос утвердительно, причем эта пропорция совпадала во всех секторах, за исключением банковского, где такую готовность выразили 60% респондентов (80% в промышленном секторе). На вопрос о том, планируют ли компании изменить объем своей деятельности в России, были даны следующие ответы: ни одна (!) компания не высказала намерения его уменьшить, 56% респондентов ответили, что планируют его увеличить, а остальные не собирались ничего менять. но в этом отношении м. секторами имеются существенные различия. Ни одна из консультационных фирм не планирует увеличивать объем деятельности, в то время как примерно половина банков и торговых компаний, и 71% промышленных предприятий заявили о том, что собираются наращивать свое присутствие в России.

Заключение

Несмотря на то что так же весьма многое предстоит сделать для обеспечения в России действительно благоприятного инвестиционного климата, прямые иностранные инвестиции - особенно в том случае, если производство организовано непосредственно в России - являются более привлекательными, чем это принято считать на основании сообщений западной прессы. Решению подлежит весьма широкий круг проблем, но наиболее важные из них должныбыть решены как можно скорей. Абсолютно приоритетной задачей является упорядочение налогового законодательства. Небольшое значение, которое, судя по результатам обследования, иностранные компании придают налоговым льготам при принятии решений об осуществлении инвестиций и выборе места для реализации инвестиционных проектов, указывают на то, что инвесторам нужны не привилегированные условия и более низкие налоговые ставки по сравнению с международными, а разумная, прозрачная и предсказуемая налоговая система. Помимо этого, большое значение для повышения соблазнительности инвестиций в российскую экономику играет укрепление российской банковской системы. По-видимому, это означает необходимость расширения присутствия в России иностранных банков, поскольку улучшение в этой области не следует откладывать на долгий срок. Во всяком случае, предпосылкой усовершенствования банковской системы является более надежное обеспечение прав собственности и особенно прав кредиторов. И наконец, одной из наиболее приоритетных задач является упорядочение работы таможенных органов, в которых, как считают многие инвесторы, царит произвол и коррупция. В целом результаты обследования являются обнадеживающими. Они свидетельствуют о том, что несмотря на нынешний крайне небольшой объем прямые иностранные инвестиции в России имеют благоприятные перспективы. Мне хотелось бы выразить благодарность Европейскому бизнес-клубу, действующему в Москве, и особенно Александру Бородину, Ирен Коммо и Клер Кутен, поскольку без их помощи настоящее исследование было бы невозможно. Выражаю особую признательность всем компаниям-членам Европейского бизнес-клуба, ответивших на вопросы анкеты, которая легла в основу обследования. Я благодарен также Далии Марин и Ксении Юдаевой за полезные замечания и помощь в разработке анкеты. И наконец, я высоко ценю помощь Константина Козлова в подборе и обработке материалов исследования.

Примечания: Расчеты выполнены нами на основании данных платежного баланса РФ.
Данные за 1994-1998 гг. Источник: Lehman Brothers, 1999.
Большая часть экспорта ориентирована на европейские страны, меньшая - на страны СНГ и Центральной и Восточной Европы.
Данный доклад был опубликован в журнале анализ российской экономики за апредь 2000 года, издаваемом Российско-европейским центром экономической политики (РЕЦЭП).
В аналитических материалах, распространяемых РЕЦЭП, могут излагаться различные позиции на экономическую политику, но Центр как организация придерживается в этом отношении нейтральной позиции. Все мнения, высказываемые в вышеупомянутых материалах, отражают исключительно точку зрения их авторов, но не мнение РЕЦЭП, организаций, принадлежащих к его руководящему консорциуму, Европейской комиссии или любой другой организации, принадлежащей к Европейской комиссии.
© Европейская комиссия
Росийско-европейский центр экономической политики (РЕЦЭП) Потаповский пер., 5 стр. 4, Москва, 101000
тел. (09 232 3613
факс (09 232 3739
электронная почта: recep@recep.glasnet.ru
http://www.recep.org/

Источник: http://www.polit.ru